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察言观市-宽松来了 关键还要看效果-

文章来源: 发布时间:2016-7-7

察言观市:宽松来了 关键还要看效果

毫无疑问,2015年商品市场的一个重要影响因素是货币宽松政策。时下宽松已经来临,面对CPI的连续下行,通缩压力持续加大,央行已经不得不采取措施应对。2014年11月以来,央行已经两次降息、一次降准,市场普遍预计年内还会有多次货币宽松措施。
  宽松来了,但似乎市场并不买账。除化工品在原油反弹带动下经历一轮回升外,大多数工业品都未能止住下跌的脚步。特别是与宏观政策联系紧密的螺纹钢、铁矿石等品种更是在节后连续下跌。难道宽松不管用了?
  事实证明"宽松就要涨"的逻辑似乎过于简单。这一逻辑的主要论据应该来自2009年大宽松带来的商品牛市。但时局和环境已经发生变化,两者的不同有以下几点:一是两次宽松的目的不同,2009年宽松更多是"救经济",而目前更多是"稳经济"与"控通缩",目的不同决定了规模的差异;二是市场预期不同,政府已经多次声称不会推出"大水漫灌"式的强刺激政策,这也稳定了市场预期。所以,当下的宽松与金融危机时的宽松是不可同日而语的。
  那么,目前的宽松政策如何影响商品市场呢?笔者认为,要从以下两个方面分析:
  第一,宽松能否使下游小儿特发性癫癤嘦需求增加。对于工业品来说,产能过剩一直是近几年的行业主题,价格下跌主要源于此。要想价格企稳甚至经历像样的反弹关键还要下游需求回升配合。但目前的货币宽松尚未带来下游需求回暖,而且由于节后螺纹钢、玻璃等建材类品种下游需求一直没有启动,现货价格在3月出吃中药治疗癫疞病勰现了少有的连续下降,期货也在现货的带动下持续回调,其中螺纹钢近月合约连续创出新低。笔者认为,与货币宽松相比,房地产市场政策放松或许更能对工业品价格产生立竿见影的效果。前期市场传言的降低二套房首付若成行,则可能真正给工业品市场带来提振。
  第二,宽松能否带动经济止跌回升。在经济探底的过程中,若是货币宽松能使宏观经济止跌回升,市场对于后市的预期自然会转向乐观,而期货价格作为未来价格也将随着经济数据回升而贵州怎么治疗癫痫病迎来上涨。但这种情况目前还没有出现。
  对于工业品来说,降息、降准可以视作利好,短期可能对市场产生提振,但中长期看,货币宽松要想真正提振低迷的商品价格,则需要切实改善商品下游需求或者稳定国内宏观经济。也就是宽松的效果如何,若效果没有出现,市场自然不会买账。

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